华尔街经济学家发出警告！市场对美联储未来行动的判断几乎全部是错误的

Apollo合伙人兼首席经济学家Torsten Slok表示，对美联储2024年降息预期持保留态度。

这位华尔街经济学家在下周美联储会议之前提醒投资者：不要对明年降息的前景过于兴奋。

市场对美联储未来数月甚至数年可能采取的行动的看法通常是不准确的，有时甚至相差很大。尽管交易员们可能对美联储在下次会议上可能会采取什么行动有一定了解，但在那之后，市场的看法大多是猜测。

在周五与客户分享的最新通知中，Torsten Slok将市场对美联储政策利率目标变化的期货市场定价与实际联邦基金利率的变动进行了比较。

有时，市场至少在方向上做出了正确的判断，但在过去的15年里，交易者的预期实现的次数远远少于被证明错误的次数。

例如，投资者在2014年开始预期美联储将开始加息是正确的。当时，时任主席、现任美国财政部长的珍妮特·耶伦（Janet Yellen）首次自2008年金融危机以来提高了借贷成本。但起初，投资者预期美联储的行动会比最终实际情况更为激进。

在2009年至2014年期间，交易员一再看到他们对货币政策迅速恢复正常的期望破灭，因为美联储将利率维持在零界点的时间比大多数人预期的要长。

最终，美联储决定将利率提高得比许多交易员预期的更为缓慢和谨慎。这段文字指的是在这段时间内，交易员们预期美联储会更快地将利率提高到正常水平，但实际上美联储采取了比他们预期更为缓慢和谨慎的行动。

在2019年夏季，鲍威尔领导下的美联储自金融危机以来首次开始降低利率时，交易员再次被证明错误。这一次，交易员没有预料到利率下降的速度，尽管COVID-19大流行在其中扮演了重要角色。

自2022年3月美联储再次开始加息以来，市场始终没有预料到加息的速度和幅度，交易员们一直在期待美联储政策的“转变”，但一再失望。

Torsten Slok表示，在预计明年年中左右开始降息后，鉴于美联储坚称计划在更长时间内保持较高利率以平息通胀，交易员可能会再次失望。

尽管交易员再次押注美联储转向，但央行最新的利率预测点阵图摘要显示，高级官员预计将在2025年之前将政策利率维持在5%以上。

Torsten Slok表示：“当利率较低时，市场会系统地定价美联储将很快加息。当利率处于高位时，市场会系统地定价美联储的下一步行动是降息。

Torsten Slok补充说：“也许美联储会在明年夏天降息，也许不会。目前，投资者应该准备好长期面对较高的利率。”

美联储将在其为期两天的11月政策会议结束后（即11月1日）宣布是否提高利率或保持不变。根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金期货交易员普遍预期下周美联储将保持利率不变，概率高达99.5%。

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