光大固收可转债周报：转股溢价率下行，抓住布局机会
分析师：张 旭、方钰涵
1、市场行情
本周（2023年10月30日至11月3日），中证转债跌幅为0.57%，表现弱于中证全指（0.75%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）涨幅均值为0.18%，表现优于高平价券（-0.08%）、中平价券（-0.48%）、低平价券（-0.05%）和超低平价券（-0.17%）。低评级券（评级为AA-及以下）的跌幅均值为0.03%，表现优于中评级券（-0.20%）和高评级券（-0.70%）。
从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50亿元）的跌幅均值为0.96%，表现弱于中规模券（-0.32%）和小规模券（0.09%）。从行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自电子（6只）、化工（6只）和机械设备（5只）；跌幅居前的30只可转债主要来自汽车（6只）、机械设备（4只）、家用电器（3只）和化工（3只）。
2、目前转债估值水平
截至2023年11月3日，存量可转债共546只，余额为8638.08亿元。11月3日，转债的平均价格为118.65元，分位值为61.16%，处于2018年至今的历史中等水平。转股溢价率为35.93%，分位值为79.31%，处于2018年至今的中高水平。其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为25.40%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（16.26%）。
3、转债涨幅情况
4、可转债配置方向
本周（2023年10月30日至11月3日），中证转债指数表现弱于中证全指。分类型来看，本周超高平价券表现最佳，涨幅均值为0.18%，表现最差的一类为中平价券，跌幅为0.48%。分评级来看，本周低评级转债表现较好。从规模上看，大规模券表现一般，小规模券表现较好。估值方面，转债估值水平略有下降，转股溢价率较上周五（10月27日）的37.91%下降了1.98个百分点，转债估值处于历史中高水平。
当前，转债市场处于反弹阶段，我们认为转债市场即将走出底部。在下一阶段的投资思路上，我们认为可以适当转向中、高价转债挖掘优质标的，同时，关注困境反转的低价转债标的。在行业选择方面，可关注以下方向：1）消费电子：关注手机、笔记本电脑、智能设备等相关领域的复苏带来的周期性机会，重点可关注华为产业链相关的消费电子转债标的。2）智能驾驶：关注车联网、智能座舱、车载雷达等方向的转债标的。3）顺周期方向：关注基本面修复较好的纺织制造、工业金属相关的转债标的。4）创新药、医疗器械、医药流通领域的相关转债标的。
5、风险提示
关注A股市场走势对转债市场的影响。
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